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　　如此短时间内，一北一南两处核心资产接连牵涉进重大资本操作，难免引发外界猜想：这家以打造高端地标著称的央企，是否也步入了“变卖资产”的行列？

　　“金茂大厦被抵押了！”此消息一出，不少人的第一反应是，这家老牌央企难道深陷流动性困境，以至于不得不将“传家宝”押上桌案？

　　然而，当我们仔细审视这笔交易的细节，便会发现，把房子抵押给银行借钱，不一定意味着极度缺钱，实际上也可能只是为了省钱。

　　这笔99亿元的贷款，其核心目的是“置换旧债”。它所置换的，是金茂在2023年至2024年间，以金茂大厦未来现金流为支撑发行的三期 “绿色资产支持专项计划”，总额恰好约100亿元。

　　金茂通过这次“借便宜钱、还贵钱”的操作，将此前通过资产证券化获得的资金，置换为成本更低的银行长期贷款。业内估算此举每年可为金茂节省财务费用约6400万元，长期来看是一笔可观的成本优化。

　　这也不是金茂首次施展此类“财技”。今年3月，金茂便以北京核心写字楼“凯晨世贸中心”为抵押，置换了另一笔高成本融资，逻辑如出一辙。

　　去年12月，金茂将同样位于三亚的亚龙湾希尔顿酒店，以18.49亿元的价格出售给了民营资本。那的确是一次清晰的 “出售” ，代表着资产易主，资金回笼。

　　但此番丽思卡尔顿的挂牌，金茂在公告中写明：“出售目的为资产证券化。”这指向了一个更前沿的金融工具，公募REITs（公开募集不动产投资信托基金）。

　　REITs与直接出售有本质区别。它更像是一次“资产上市”：将物业打包成金融产品，公开募集资金，由众多投资者共同持有，而原业主（如金茂）往往继续负责运营管理。

　　简单而言，相当于你将一间祖传的黄金地段旺铺未来20年的租金收益权做成1000份“收益券”，每张卖1万元。大家买券当小股东，而你继续经营铺子，每月给大家分红。

　　如此一来，金茂能在保留亚龙湾丽思卡尔顿控制权和运营权的同时，一次性回笼巨额资金，改善资产负债表，并可能获得比直接出售更高的估值溢价。

　　业内人士也向小璞透露，对于金茂这类持有大量优质不动产的企业而言，在当下的行业调整期，直接出售资产可能并非价值最大化的选择。尤其是像亚龙湾丽思卡尔顿这样市场声誉高、经营相对稳定的项目。

　　亚龙湾丽思卡尔顿与同为集团门面的上海金茂君悦，就像两块压舱石，不必永远压在舱底。聪明的船长懂得如何在风浪中调整它的位置，以稳定更大的船体。

　　要理解金茂今日对资产的处理方式，需要回溯它颇为独特的起源。在中国的大型企业集团中，像金茂这样“先有地标建筑，后有集团公司”的案例并不多见。

　　1999年，当第一批客人踏入金茂大厦的观光厅，在超过340米的高度，透过巨型玻璃幕墙，将蜿蜒的黄浦江与百年外滩尽收眼底时，他们体验的不只是当时“世界第三高楼、最高酒店”带来的震撼，更能感受到拥抱新千年的时代豪情。

　　这座由美国SOM建筑设计事务所操刀、巧妙融合中国宝塔神韵与现代玻璃幕墙技术的摩天大楼，本身就是一件艺术杰作。它的落成，是浦东开发开放的标志性事件，也是彼时中国重返世界舞台中央的自信宣言。

　　有趣的是，当金茂大厦及其内部的凯悦酒店（2001年换牌为君悦）已成为上海名片时，“中国金茂”这个集团公司实体，尚在孕育之中。

　　正是这座大厦的巨大成功与无上荣光，催生了以其为核心品牌、整合资源、开疆拓土的金茂集团。

　　2004年，金茂集团正式成立。3年后，便在香港联交所成功上市。从此，金茂从一个单一的地标建筑持有者，逐步成为一个庞大的 “城市运营”生态系统，业务版图横跨高端住宅开发、商业综合体、酒店投资与管理、物业服务、建筑科技等多领域。

　　而在所有这些拼图中，金茂精心打造与持有的酒店资产，无疑是其中最亮眼、也最能直观传递其美学造诣与雄厚实力的板块之一。

　　占据金茂大厦53至87层的金茂君悦酒店在1999年开业时，便以“全球最高酒店”之名载入吉尼斯世界纪录。

　　其震撼的空中大堂、环绕中庭的客房设计、以及无与伦比的浦江全景，彻底刷新了当时国人对奢华酒店的认知。

　　二十余年来，它见证了浦东的飞速崛起，承载了无数重大国际商务活动与人生重要时刻。

　　即便后来者如上海柏悦、浦东丽思在物理高度上实现了超越，但在无数拥趸心中，那份在云中漫步的独特体验，拥有无可替代的里程碑意义，它也是金茂一切故事的起点。

　　2008年，当丽思卡尔顿的狮王徽章首次闪耀在亚龙湾，它便树立了国内海滨度假的新标杆。

　　与世界范围内多数度假村追求的东南亚或地中海风格迥异，在WATG Design的操刀下，其设计灵感源自北京颐和园。

　　连绵的宫殿式坡屋顶、恢弘的柱廊序列、静谧的中央水景园林，将北方皇家园林的庄重气韵与南海的热带浪漫风情完美交融。

　　远超时代标准、超过60平方米的基础客房面积和33栋带私人泳池的别墅，以及号称“酒店中的酒店”的行政酒廊配置，让其至今仍能在三亚的一众奢牌竞争中占据一席之地。

　　这对诞生于丽江的“双子星”，淋漓尽致地展现了金茂在深度目的地运营领域的非凡功力。

　　坐落于玉龙雪山甘海子区的璞修雪山酒店（原丽江金茂君悦），海拔3100米，所有套房皆直面雪山，号称“国内最接近雪山的隐世之所”，提供包括星空观测、雪山徒步、茶道禅修在内的完整身心体验。

　　而位于束河古镇旁的隐逸酒店·凯悦臻选，则将纳西族传统院落风格与现代设计美学精妙结合，营造出大隐于市的悠然意境。

　　一山一城，一修一隐，共同构成了对丽江自然与人文精神的双重演绎，也孵化出金茂自有的“璞修”、“隐逸”等酒店品牌线。

　　长沙金茂梅溪湖豪华精选酒店，与集团斥巨资打造的“梅溪湖国际新城”项目紧密相连。酒店毗邻扎哈·哈迪德设计的艺术中心。

　　其内部设计以“探寻桃花源”为叙事线索，将湖湘文化的精髓抽象化、艺术化地融入每一个空间细节。

　　作为与万豪、凯悦、希尔顿等国际集团合作超过二十年的资深业主，金茂旗下既有北京金茂万丽酒店、金茂深圳JW万豪酒店、广州南沙金茂万豪酒店等商务地标，也有如崇明金茂凯悦酒店这样的目的地度假酒店。

　　自2021年起，金茂启动了向轻资产酒店管理公司的战略转型，并发布了“金茂璞修”（超高端度假）、“金茂隐逸”（高端度假）、“金茂嘉悦”（高端商务）等自有品牌。目前，丽江金茂璞修雪山酒店与太仓金茂隐逸玫瑰庄园酒店、宁波金茂嘉悦酒店已成为其自有品牌的代表作。

　　让我们回到文章开头抛出的问题，当一家企业开始动用其最核心、最优质的资产进行融资操作时，旁观者难免产生疑虑。然而，回顾金茂近期的财务表现，我们看到的或许不是一个被动防守者的窘迫。

　　2024年，金茂地产业务成功扭亏为盈，全年签约销售额近1000亿元，行业排名不降反升，稳居第一梯队。且保持了“三道红线%回款率。

　　2025年上半年，其复苏势头更为强劲：归母净利润同比增长8%，行业排名历史性跻身前十，位列第九。

　　这些数据表明，金茂的基本经营面相对稳定。其近期的资产运作，更应该被放入整个行业“降负债、调结构、促转型”的大趋势中理解。

　　近年来，从民营房企到部分央企，处置资产、盘活存量、优化债务结构已成为共同课题。金茂大厦的抵押和三亚丽思的出售，可以看作是该趋势下的必然操作，其目的都是增加现金流、降低负债率、提升资本使用效率。

　　从浦江之畔的摩天传奇，到南海之滨的度假天堂，金茂在过去二十多年里缔造了一个以高品质地标为特色的酒店帝国。此刻，当这些标志性物业相继与“抵押”、“挂牌”、“出售”等词汇产生关联时，我们看到的难道单单是一家企业的孤立抉择吗？

　　真正让我们感到悲伤的是，亲眼目睹这些昔日传奇在资本市场辗转沉沦，意味着曾经那个属于大手笔营造与无限憧憬的酒店黄金时代，也终将如潮水般退却，再难复现。返回搜狐，查看更多